Económica

El Juego Económico Del 0.3%

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¿Qué tan cierta es la desaceleración? ¿Es una cuestión coyuntural o estructural? ¿Existe alguna ruta a seguir? Veamos paso a paso…

 En el contexto actual, la variación de las cifras económicas es muy sensible a críticas de diversas posiciones. La bomba explotó con el 0.3% de crecimiento del PBI en Junio pasado. ¿Qué tan cierta es la desaceleración? ¿Es una cuestión coyuntural o estructural? ¿Existe alguna ruta a seguir? Veamos paso a paso…

¿Qué es la desaceleración económica? La desaceleración económica se entiende como un periodo consecutivo (meses) de disminución en la actividad económica. En el caso peruano, el crecimiento del PBI interanual de Junio se registró en 0.3%, lo cual llamó la atención de la opinión publica. Los sectores económicos que explicaron dicha desaceleración son agricultura, industria y construcción por eventos climáticos e internacionales.   

Pero en breve, ¿Cómo van las cosas? La desaceleración económica peruana tiene dos formas de entenderse. Los que piensan que es una situación coyuntural, enfatizan en el desfavorable contexto internacional por dos caminos: por un lado, la caída en el precio de los minerales  asociado a la contracción de la demanda de China; por otro, los ajustes de política económica norteamericana conocidos como “tappering”, que implican menor liquidez global.

Los que analizan la desaceleración por el lado estructural sostienen que hemos estado creciendo por encima de nuestro nivel sostenible. Y que este, en el caso peruano, debería ser entre 5 y 5.5%. Ese es el quid del asunto actual.

DATOS CONCRETOS

Analizando los fundamentos de la economía se observa que la inversión y las exportaciones juegan un rol protagónico. La menor cotización de los metales y la menor demanda internacional condicionaron que el volumen de las inversiones se haya reducido. Los conflictos sociales como Conga empujaron aún más la caída de las inversiones [4]. Además, la menor cotización de los metales llevó a la reducción de las exportaciones. Por ello, actualmente tenemos un déficit comercial de -377 millones de dólares según el BCRP [5].

 

POLÍTICAS

Tanto el Banco Central de Reserva (BCR) como el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) han planteado medidas para contrarrestar el menor ritmo de crecimiento. Por su lado, el BCRP ha ejecutado reducciones en la tasa de encaje (11%) con el motivo de mantener un crecimiento ordenado del crédito. Del mismo modo, el BCRP redujo la tasa de interés de referencia a 3.75%, en Julio, para continuar con el estímulo de inversiones y exportaciones.

De manera simultánea, el MEF ha venido ejecutando un plan de recuperación económica. El plan consiste en medidas tributarias de agilización en los procedimientos y concesiones para fomentar la inversión en el país. Sin embargo, dicho plan ha recibido muchas críticas: Alfredo Thorne y Enzo Defilippi señalan que estas medidas serían insuficientes para revertir la desaceleración y el efecto será retardado.

YO OPINO, YO TAMPOCO

Naturalmente, el 0.3% ha dado mucho que hablar. Existen opiniones desde moderadas hasta las radicales. Los datos oficiales (BCRP) se han corregido de 5.5% a 4.4% y se espera siga bajando [5]. Otras instituciones como BBVA Research, proyectan el PBI entre 4.1% [11]. Existe cierto consenso sobre esas cifras. De momento, el análisis más pesimista es el del economista Waldo Mendoza que afirma que crecer a 4% es un deseo, no una proyección y que las medidas del MEF son apropiadas pero con demoras [13].

Por otro lado, existe fuerte exigencia respecto al papel que deben tomar tanto el BCRP como el MEF en cuanto a políticas contracíclicas. Sin embargo, Hugo Perea (BBVA Research) afirma que políticas excesivas de gasto nos pueden llevar a desequilibrios macroeconómicos [10]. Afirma también que posiblemente hemos estado creciendo por encima del nivel sostenible (PBI mayor al PBI potencial). Por ello, las políticas de reactivación económica deben estar orientadas a llevar la economía entre un 5 y 5.5% del PBI.

Otros análisis más desapasionados afirman que todavía no entendemos cómo funciona la economía. Carlos Parodi (profesor Universidad del Pacifico) señala que la desaceleración es parte del ciclo económico y que nosotros estamos tocando la parte más baja [12]. Lo que se debería hacer es pensar en la “Reforma del Estado” de tal modo que en épocas de bonaza se pueda aprovechar los recursos para favorecer a sectores como educación, salud, infraestructura y servicios básicos.

Del lado del Gobierno, el ministro Castilla ha salido a los medios a señalar que en este segundo semestre se dará señales de recuperación de la economía. Se argumenta además que las obras y los proyectos mineros para el 2015 serán la salvación para la economía peruana. Sin embargo, ese análisis escapa del presente artículo.

Sin duda el juego del 0.3% ha revivido la “opinología” en cuestiones económicas.

¿Es la desaceleración una Ley natural del capitalismo? o ¿Todavía no entendemos el ciclo económico? Esperamos que el pulso económico de buenas señales.

(*)Estudiante de Economía-PUCP

FUENTES:

[1]http://www.andina.com.pe/agencia/noticia-economia-peruana-retomara-velocidad-%E2%80%9Ccrucero%E2%80%9D-superior-al-6-2015-519211.aspx

[2]http://elcomercio.pe/economia/peru/gobierno-impulsara-inversiones-reduciendo-exigencia-ambiental-noticia-1737480?ref=nota_economia&ft=contenido

[3]http://semanaeconomica.com/article/economia/142701-desaceleracion-economica-del-peru-como-nos-fue-en-otras-ocasiones/

[4]http://semanaeconomica.com/article/economia/142126-pbi-de-junio-la-desaceleracion-economica-del-peru-toco-fondo/

[5]http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2014/julio/reporte-de-inflacion-julio-2014.pdf

[6]http://semanaeconomica.com/article/economia/142360-peru-vs-chile-sus-economias-enfrentan-una-desaceleracion-muy-parecida/

[7]http://gestion.pe/economia/inflacion-peru-se-habria-acelerado-levemente-030-julio-2104258

[8]http://gestion.pe/economia/ccl-economia-peruana-creceria-entre-43-y-38-este-ano-2103135

[9]http://gestion.pe/economia/ccl-dados-ya-estan-jugados-economia-y-maximo-crecera-41-2106210

[10]https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/se-requiere-estimular-la-demanda-para-contener-la-desaceleracion-de-la-economia/

[11]http://gestion.pe/opinion/desaceleracion-economia-hacia-donde-vamos-2098506

[12]http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2014/08/que-hacer-frente-al-comportamiento-ciclico-de-la-economia-peruana.html

[13]http://gestion.pe/economia/waldo-mendoza-medidas-son-apropiadas-aunque-poco-tardias-2103255

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